El dato representa una mejora en la comparación mensual, pero también vuelve a poner el foco sobre la distancia entre la evolución efectiva de los precios y las metas que había planteado el Gobierno de Javier Milei. La inflación todavía no logra perforar de manera sostenida el 2% mensual y, además, quedó por encima del escenario que el Presidente había anticipado para agosto.

En marzo, Milei había asegurado que para este momento del año la inflación minorista iba a "arrancar con cero". El mandatario incluso había vinculado esa expectativa con la posibilidad de realizar un nuevo recital para celebrar el resultado. "Para agosto de este año, la inflación minorista arranca con cero, les guste o no", había afirmado durante una exposición en Tucumán.

El resultado oficial fue finalmente de 1,7%, por lo que aquella proyección quedó lejos de concretarse. Más allá de la diferencia entre el pronóstico y el dato, la evolución de los últimos meses muestra que la economía todavía no consiguió consolidar una trayectoria de inflación mensual inferior al 1%.

Después del 3,4% registrado en marzo, el índice había descendido al 2,6% en abril, al 2,1% en mayo y al 1,9% en junio. Esa secuencia parecía marcar una tendencia descendente que podía acercar al Gobierno a sus objetivos. Sin embargo, en julio el IPC volvió a ubicarse en 2,1% y recién en agosto retomó la baja, aunque sin alcanzar el nivel esperado por el Ejecutivo.

Además, detrás del 1,7% general aparecen algunos componentes que muestran que la desaceleración todavía presenta dificultades para consolidarse. La inflación núcleo, que excluye los precios estacionales y regulados y permite observar con mayor precisión los movimientos más persistentes, aumentó 1,8% durante agosto, por encima del nivel general.

Dentro de ese componente, el INDEC destacó los incrementos relacionados con los alquileres de la vivienda y los servicios culturales. A su vez, los precios regulados avanzaron 2,2%, también por encima del promedio, impulsados por aumentos en electricidad, gas, transporte público y medicina prepaga.

La división que registró el mayor incremento durante agosto fue Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles, con una suba de 2,8%. Le siguieron Educación, con 2,5%, y Salud y Bienes y servicios varios, ambos con aumentos del 2,4%.

Comunicación registró una variación de 2,3%, mientras que Bebidas alcohólicas y tabaco aumentó 2,1%. En tanto, Alimentos y bebidas no alcohólicas tuvo una suba de 1,7%, exactamente igual al nivel general, aunque fue el rubro que mayor incidencia tuvo en la variación mensual en las distintas regiones del país.

Dentro de los alimentos, los principales movimientos estuvieron vinculados con verduras, tubérculos y legumbres, frutas y pan y cereales. Por otro lado, Prendas de vestir y calzado registró una baja de 0,6%, mientras que Recreación y cultura no presentó variaciones durante agosto.

La inflación estacional también mostró un resultado negativo, con una caída de 0,9%. El comportamiento estuvo explicado principalmente por las bajas en paquetes turísticos y prendas de vestir, aunque el descenso fue parcialmente compensado por los aumentos registrados en frutas y verduras.

De esta manera, el dato de agosto permite diferenciar entre una desaceleración puntual y una ruptura definitiva de la dinámica inflacionaria. La reducción de 2,1% a 1,7% constituye una mejora respecto del mes anterior, pero todavía no alcanza para afirmar que la inflación ingresó de manera sostenida en una trayectoria por debajo del 2%.

El comportamiento de la inflación núcleo y de los precios regulados refuerza esa cautela. Mientras el índice general se ubicó en 1,7%, ambos componentes registraron aumentos superiores, lo que evidencia que parte de las presiones sobre los precios continúa vigente.

Otro elemento que suma interrogantes es el comportamiento de los precios mayoristas. El Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) registró en julio una suba de apenas 0,8%, con un incremento de 0,8% en los productos nacionales y de 0,5% en los importados.

La diferencia con el IPC fue significativa: mientras los precios mayoristas aumentaron 0,8% en julio, la inflación minorista alcanzó el 2,1%. Es decir, hubo una brecha de 1,3 puntos porcentuales entre ambos indicadores.

El comportamiento resulta relevante porque muestra que una desaceleración de los precios mayoristas no se traslada automáticamente al costo de vida que enfrentan los hogares. La evolución de los servicios, los ajustes tarifarios, los alquileres, las regulaciones de precios y las estructuras de costos de cada actividad pueden generar diferencias importantes entre ambos índices.

El IPIM acumuló además un incremento de 16,6% durante los primeros siete meses del año y de 31,1% en la comparación interanual, de acuerdo con los datos difundidos por el INDEC. El acumulado mayorista se ubicó por debajo del 21,3% registrado por el IPC durante los primeros ocho meses, aunque ambos indicadores tienen composiciones y metodologías diferentes y no pueden compararse directamente como si midieran exactamente la misma canasta.

Entre los productos nacionales mayoristas, los mayores aportes positivos durante julio correspondieron a productos agropecuarios, sustancias y productos químicos, vehículos automotores, carrocerías y repuestos, y alimentos y bebidas. En sentido contrario, el petróleo crudo y el gas tuvieron una incidencia negativa de 0,91 puntos porcentuales y contribuyeron a moderar el índice general.

El escenario que dejan los últimos datos es, por lo tanto, el de una inflación que continúa desacelerándose en términos interanuales y que consiguió reducir su variación mensual respecto de julio, pero que todavía mantiene varios focos de presión. La inflación núcleo permanece por encima del índice general, los precios regulados avanzan a un ritmo mayor y los valores mayoristas ya no funcionan como una señal suficiente para anticipar una baja equivalente en el IPC.

El 1,7% de agosto representa así una mejora frente al 2,1% del mes anterior, pero también expone la distancia entre la dinámica real de los precios y las expectativas que el Gobierno había planteado para esta etapa del programa económico.