La actividad económica cayó en noviembre por primera vez en 14 meses, de acuerdo al Estimador Mensual de la Actividad Económica publicado por el Indec, un anticipo clave del Producto Bruto Interno. El dato confirmó el deterioro del nivel de actividad y dejó en evidencia el desgaste del rebote que había comenzado hacia fines de 2024.

Según el organismo oficial, la economía se contrajo un 0,3% en la comparación interanual, respecto a noviembre de 2025, y también retrocedió un 0,3% frente a octubre en términos intermensuales. Se trató de la segunda baja mensual consecutiva, un resultado que volvió a instalar el riesgo de una recesión técnica, escenario que ya había estado cerca de concretarse meses atrás.

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Durante septiembre, la economía había rozado ese umbral, definido por dos trimestres consecutivos de caídas intermensuales. Sin embargo, en ese momento el Indec corrigió al alza la mayoría de los datos previos, lo que permitió mostrar una continuidad del crecimiento. Las bajas posteriores de octubre y noviembre, sin embargo, volvieron a encender las alarmas.

El dato de noviembre también confirmó que el crecimiento del PBI estimado para 2025, cercano al 4,5%, responde principalmente a un efecto estadístico de arrastre. La comparación entre un primer semestre de 2024 fuertemente deprimido y un nivel algo más alto en la primera mitad de 2025 explica buena parte del resultado anual, aunque la actividad real se mantuvo prácticamente estancada durante más de un año.

En ese sentido, la consultora LCG advirtió que, pese al crecimiento acumulado, desde el pico alcanzado en febrero la actividad cayó 0,6% en términos desestacionalizados, lo que muestra que durante 2025 el avance fue prácticamente nulo. En comparación con diciembre de 2024, el crecimiento apenas alcanzó el 0,2%.

El cambio de signo del EMAE estuvo explicado, fundamentalmente, por la profundización del desplome de la industria manufacturera. En noviembre, el sector registró una caída interanual del 8,2%, muy por encima del retroceso del 2,7% observado en octubre. La industria acumula así cinco meses consecutivos en baja, retomando una dinámica negativa similar a la registrada entre diciembre de 2023 y noviembre de 2024.

El derrumbe industrial fue tan marcado que su incidencia en el índice general prácticamente se triplicó, alcanzando por sí sola para explicar el paso de una variación positiva a una negativa en el nivel de actividad. Este nuevo período de depresión coincidió con un contexto de turbulencia financiera preelectoral, que derivó en una fuerte suba de tasas de interés, enfrió el consumo y encareció el crédito productivo.

Desde el sector empresario señalaron que la apertura de importaciones y la caída del mercado interno profundizaron el deterioro. “Cae el consumo, aumentan las importaciones y se pierde producción nacional. Cada vez se sienten más las pérdidas de puestos de trabajo”, describió el titular de Industriales Pymes Argentinos, Daniel Rosato.

Aun cuando el Gobierno impulsó una baja de tasas, desde las cámaras empresarias advirtieron que el impacto no será inmediato. “La industria necesita otros tiempos y la baja de tasas no se refleja rápidamente en la actividad”, sostuvo el vocero de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa, Salvador Femenía, quien estimó que recién hacia marzo podrían verse señales de recuperación.

El retroceso no se limitó a la industria. El comercio cayó un 6,4% interanual y la construcción un 2,3%, dos sectores clave por su peso en el empleo y el consumo. La actividad total no se desplomó aún más solo gracias al desempeño de rubros con menor impacto laboral, como impuestos, intermediación financiera, minería y el sector agropecuario, que aportaron una incidencia positiva cercana a 1,8 puntos.

De esta manera, el dato de noviembre confirmó un escenario de estancamiento prolongado y volvió a poner en duda la solidez de la recuperación económica, en un contexto marcado por la debilidad de los sectores que más inciden en la economía real.